Cashflow Modeling Webcast

Zeit: ca. 2 Stunden – Prof. Dr. Tobias Just (FRICS)

Gerade für die Immobilienwirtschaft stellt die Finanzmathematik eine essentielle Grundlage dar. Dies ist insb. den langfristigen Zeit- und Planungshorizonten von Immobilien geschuldet, die den Zeitwert des Geldes in den Fokus rücken. Schwerpunkte liegen im Bereich der Zins- und Rentenrechnung, ergänzt um Kredit & Tilgung sowie Investitionsrechnung (inkl. vollständiger Finanzpläne).

Lernschritte der "Finanzmathematik"

• Allgemeines zur Finanzmathematik
• Verzinsung
  • Grundlagen der Verzinsung
  • Exponentielles Auf- und Abzinsen
  • Unterjährigkeit in der Zinseszinsrechnung
  • Exkurs-Logarithmen
• Rentenrechnung
  • Renten und Rentenendwert
  • Rentenbarwert
  • Ewige Rente
  • Vorschüssigkeit in der Rentenrechnung
• Kredit & Tilgung
  • Tilgungsgrundlagen
  • Annuitätentilgung
• Investitionsrechnung
  • Kapitalwertmethode
  • Interner Zinsfuß
  • VoFi-Rendite

Zeit: ca. 5 Stunden – Prof. Dr. Leo Cremer

Die Teilnehmer/-innen erfahren, wie das Kapitalwertmodell funktioniert und können nach diesem Block einschätzen, wie sich die enthaltenen Parameter gegenseitig  beeinflussen. Gemeinsam werden in Microsoft-Excel ein DCF-Modell und darauf aufbauend ein Modell zur Berechnung der Rendite mittels internen Zinsfuß entwickelt.

Hierzu wird im Webcast zunächst ein einfaches Basismodell aufgebaut, das anschließend sukzessive erweitert und der „realen“ Welt immer weiter angenähert wird. Die Teilnehmenden lernen, wie ein DCF-Modell in einen Zinssatz oder eine Rendite (IRR) umgerechnet wird und welche Aussagekraft eine auf diesem Wege berechnete Rendite hat. Zudem erfahren die Teilnehmer/-innen, unter welchen Bedingungen sie die gelernten Methoden sinnvoll anwenden können und wann nicht.

Lernschritte: Konzepte der Investitionsanalyse

• Überblick:
  Cashflow Modeling soll Investitionsentscheidungen unterstützen. Die einzelnen Lernmodule orientieren sich an diesem Ziel und werden im Überblick aus diesem Ziel motiviert.
• Grundmodell:
  Ausgangspunkt des Cashflow Model sind die Zahlungsströme von Immobilien. Das gemeinsam erstellte Grundmodell erfasst solche aus Transaktionen, also Kauf und Verkauf, und solche aus dem operativen Management, also Mieten und Betrieb.
• Dynamik:
  Da sich die Zahlungsströme aus einer Immobilie über die Zeit verändern, gehört diese Dynamik auch in ein Cashflow Model. Einen Schwerpunkt legen wir dabei darauf, die Entwicklung der Mietzahlungen pauschal und individuell abzubilden; hiervon schlagen wir zudem eine Brücke zur Abschätzung des Verkaufspreises.
• Kennzahlen:
  Um Investitionen einfacher vergleichbar zu machen, sind vielfältige Kennzahlen entwickelt worden, die auf Cashflows aufbauen. Davon werden mehrere Varianten des Barwerts und der Rendite vorgestellt, umgesetzt und analysiert.
• Finanzierung:
  Der Investition steht ihre Finanzierung gegenüber, und bei Immobilien ist ein wichtiger Baustein der Bankkredit. Für die zentralen Darlehensvarianten werden wir die Zahlungsströme implementieren, zudem den Leverage-Effekt untersuchen und verbreitete Kreditkennzahlen einbauen.
• Steuern:
  Die Modellkomponenten Immobilie und Kredit ergänzen wir um den Aspekt Ertragssteuern. Da deren Wirkung sehr individuell ist, geht es hier grundsätzlich darum, die typische Abschreibungsstruktur und Ertragsrechnung zu ergänzen.
• Risiko:
  Ein großer Vorteil eines Excel-basierten Cashflow Model ist es, relativ einfach alternative Szenarien durchrechnen zu können. Daher werden wir mehrere Möglichkeiten erarbeiten, mit Bordmitteln aussagekräftige Risikoanalysen bis hin zur Simulation einzubauen.
• Ausblick:
  Jetzt sind Sie dran: Für Ihre spezielle Situation ein individuelles Cashflow Model konzipieren, umsetzen und interpretieren